雜談 ( 1 )

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談 (1 及 2)」。

        「美國印鈔全球埋單 ( 2 )」

        想想這個題目還有一些話可以說說。譬如我們香港，鈔票不是金管局發的，有三家核准的有資格的銀行可以發鈔，就是匯豐，渣打跟中國銀行，銀行可以發鈔？不是發達了嗎？香港的制度很特別，可能全球也祇有香港是這樣的制度，規定是你要發鈔，就要向金管局存入等值的美元，也就是說港幣的發行是很嚴謹的，港元的價值是政府有等量的美元擔保的，任何人可以隨時用港元以聯系匯率買入美元。這一次2700億港元防疫，基金也是真金白銀從政府儲備中撥出的，不是印出來的。

        美國發鈔，全球替它埋單，理論上主權國家都有權發行貨幣。中國也相當嚴謹，政府開支大了，講明是增加赤字，一般國家的經濟，每年都會有一點增長，GDP大了，對流通貨幣的總量需求也會上升，所以政府增發一些貨幣，幫補開支，不會引發通脹，一般認為合理可持續的政府赤字不應超過3，中國的指標也是3，中國社會儲蓄水平高，現在還可以用降准來釋放資金，沒有到做QE那一步，外國人拼命唱衰中國，說債務水平高，其實比較起來，中國的財政健全可能在全世界大國中是第一位。

        歐羅是歐盟的貨幣，所有成員國都將發行貨幣的權力交給了歐洲央行，各國央行不能發鈔，所以才產生了2011年歐豬債券危機。當年希臘財政一團糟，還不出債，它又沒有印鈔權，引發了危機。歐盟逼它緊縮開支，削福利，最後還是歐盟央行買入希臘國債，解決了燃眉之急。其實歐豬各國至今沒有解決問題，都靠央行買它們的國債過日子。

        像歐盟，日本這樣的大國，央行印鈔，至少有本國中產埋單，能撐多久就撐多久，繼續撐下去，從傳統經濟學來看，總有爆煲的一天，就是惡性通脹來臨，誰都不知道什麼時候發生。

        小國經濟體小，統治者歛財，大發鈔票，遠的例子是津巴布韋，本幣沒人要，央行信用破產。近的是委內瑞拉，也是一樣情形，市場上流通的是美元，歐元，通脹驚人，外幣代替本幣流通後，通脹反而漸漸舒緩，因為政府不印鈔了，也沒法用這手段壓榨老百姓。美元的霸權地位被美國濫用，美元的地位也會漸漸削弱。