股市隨筆

        近兩天國內經濟消息很多,繼央行大幅降準後,李克強總理出來講要減稅,減費,優惠小微企業,金額達2000億,發改委又出來說要支持農民消費,汽車下鄉,央行行長易綱也出來說一月底要做中期信貸便利,地方債額度再增加15000億。

        總之一連串刺激經濟政策要出台,這是中央週密按排的一整套措施方針,如不見效,應該還會加碼,務必令經濟活躍起來。

        而中美貿易戰,應該是會雙方妥協鳴金收兵,美聯儲如果真的一九年不加息,則一九年的經濟前景會比想像中好。

        如果手中無貨或仍有彈藥備用的朋友,可以考慮入市買貨了。我喜愛的股票有信義玻璃 (868),它在行業中領先,玻璃行業前景是很好,P/E才8倍,息率6厘,上市以來中規中矩。另一隻是萬洲國際 (288),它經營豬肉業務,現在是全世界最大豬肉商,經歷了中美貿易戰及豬瘟的多重打擊,如果中國大量進口美國農產品,必包括美國生豬,萬洲已收購美國最大豬肉商Smithfield,美國豬肉的成本比中國低30%,假定沒有限額可大量進口,則國內的豬肉商沒人能跟它競爭,而豬瘟終要過去,祇會有短期影響,現價萬洲極有吸引力。

        還有一隻是玖龍紙業 (2689),它主要產品是紙包裝箱紙,是行業龍頭企業,現在網購流行,包裝箱需求龐大,P/E 3.69倍,派息8厘,有大行分析行業產能增加太快,影響毛利,它上市多年,派息良好,股價在現水平無論從哪一角度看都很便宜。

        再介紹一隻是國泰航空 (293) 它舊的期油合約已做完,巨額虧損應該停止了,雖然又做了新的期油對沖,但量比較小,希望不會重蹈覆轍,如果恢復正常盈利,股價至少應上升30%。

        以上僅是我個人的看法,跟各位分享,沒有建議大家買入的意思,意見祇供參考。

2 responses to “股市隨筆

  1. 內房股已經偷偷起步!
    今天落後股81繼續保持強勁態勢, 早已訓身了!

    內房股有望再獲青睞 – 林少陽https://hk.finance.appledaily.com/finance/daily/article/20190116/20592311

    貿易戰及去槓桿對經濟的負面影響,正逐步於宏觀數據中反映,這包括周初的中國出入口數據,及國泰(293)剛公佈的客貨運量數據。然而,投資必須具前瞻性,相關負面數據,或已於去年第四季股市中預先反映,反而負面的宏觀數據或將推動國內放寬銀根,有利後市。

    長久以來,中國的經濟結構,向來依賴房地產及基建推動經濟發展,現任領導人本來有意大幅去產能及去槓桿。然而,考慮到美國對華經濟政策轉變,中國自去年第四季開始,明顯已改變原來的緊縮政策,重新為市場注入流動性。

    在政策持續干擾之下,過去十年港股就如搖搖板一樣,在固定的區間內浮沉。現在看來,現時港股仍未擺脫過去十年大型上落市的格局,不排除今年在政策扶持之下,在實體經濟惡化的情況下,虛擬的金融市場反而獲得重生。

    不少投資者均對國內房地產市場前景不感樂觀,外國傳媒多喜報道國內二三線城市鬼城的恐怖場面,並多次預言這個房地產泡沬快將爆破,但多年來預言一直落空。

    受惠政策轉向

    多年來,這個泡沫仍能繼續越吹越大,背後最大的推動力,在於中國相對落後的信貸市場(信用卡市場幾乎不存在,因而滋生了大量小微貸公司,但總體規模仍不能與成熟市場同日而語),以至個人負債佔GDP比率仍然處於相對偏低水平(大約佔GDP略低於50%)。

    以美國及日本對上兩個大型樓市周期頂部比較,個人負債佔GDP比率分別升至接近100%或更高水平,當地樓市才爆煲。若不減慢過去十年樓市不斷急升的速度,國內樓市或有機會在未來4-5年,達到日本及美國等成熟市場樓市爆破的警戒線。

    本來,去年國內財金官員確實是萬眾一心要將樓市升勢壓住,奇怪的是,在極度嚴苛的緊縮政策下,內房股竟然是去年少數表現較佳的行業!假如今年國內政策一如外界所料般,逐步放鬆銀根,恐怕股價橫行了差不多一年時間的內房股,將在政策預期轉向之下,再次獲得投資者的青睞。相比起已經偷步(受惠美國加息周期提早完結)上升的港資地產股,內房股或有較佳的上升空間。

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