A Young Student：
你問了兩個有趣的問題，第一個是Kodak王國的崩落，我在我的Blog (2月20日) 曾提及此事，指出當大趨勢改變時要改變我們的持股。Kodak是感光材料行業中的老大哥，但自從數碼相機出現以後，含銀感光材料的整個行業被淘汰了，Kodak董事局早就預料到這樣的事會發生，但一切進展得如此之快，還是超出了他們的想象。Kodak被迫轉向生產打印機和數碼相機，它本來的資產包括含銀感光材料的生產技術 (know how)， 生產設備，變成分文不值，而在打印機市場及相機市場它沒有優勢。打印機它做不過HP，相機它做不過Minolta，當時我就說它可以變成一家中小型公司再生存下去，但光輝不再，現在消息傳來，它已被HP收購，這是一個很典型的新技術淘汰了舊工業的例子。持有Kodak 股票的投資者，如果在數碼相機上市以後的半年內未沽出Kodak股票，則後來損失慘重。
另一個問題是Present Value VS Future Value，也很有趣。
我在紙上富貴一篇裡簡單地描述了「公司上市」的過程，而經過這一過程，平空創造出了大量財富——紙上富貴，雖是無形的，但它有公司盈利的支持，有價有市。
Present Value VS Future Value則更有趣了，有些公司以超高的市盈率來上市，它們就強調自己的業務增長潛力，以未來的盈利來訂價，但那是沒有證實的，也沒有人提供保證的，信他，你就買他。
Google’s有自己獨特的技術，上市以後也證實它是一家質素報好的增長迅速的公司。
Alibaba’s則很難說，我請教過行內的朋友，他們告訴我Alibaba沒有獨特的技術，Future Value始終要由時間來證明。
祝
好！
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