8月17日重貼2篇網誌,請看今天評論

        1) 狼來了的故事
 
        狼來了的故事的結局是狼還是來了,發生了悲劇。
 
        日本中央銀行已經幾次說了,日本經濟情形不錯,央行將會加息。但前天的宣佈還是不加息,狼沒有來。不過我們應該謹記狼來了故事,狼最後會來的。我們所不知道的是套利盤拆倉的時候威力有多大?會持續多久?去年五月時由套利盤拆倉引起的金融震盪還是很厲害的,有了上一次的經驗希望再來一次的時候,衝擊會小一些。
 
        美國股市712日大漲了200多點,但美股下跌這隻「狼」還是會來的。經濟規律是這樣的,有漲潮必有退潮,所以現在投資者應該謹慎一些。我已開始沽售一些獲利貨,包括中國石油;中國石化;交通銀行;平安保險;及美資的油公司ConocoPhillips,將手頭現金由佔整個投資組合的5%逐步增加到30%。如果股市繼續牛皮或向上,不再高位追貨,如果股市大幅調整,我會立即再沽20%的股票,讓現金持有量增加到50%,等待下一個升市來時,手裡有彈藥,這是小戶的長處,基金經理做不到的。
 

        2) 摩根士丹利的警告

 

        美資大行摩根士丹利在昨天發出一份報告,指出由美國次級按揭市場壞賬引發的信貸危機將會蔓延至股市,該報告並引用二十年來的數據指出,在高風險債與國債息差擴大後六個月,股市便會有顯著調整,該行認為美股最快在八月就會下調,可能下跌一成四,相當於道瓊斯跌去2000點。
 

        摩根大通在兩個月前也發出過另一警告,指出環球股市都位高勢危,股市回報率跟國債回報率的比率,已經超出了歷史的合理水平。
 

        通常股票行或分析師的報告都是正面的多,隨便翻翻報紙的財經版,介紹你買這隻股又介紹你買那隻股的報導多的是,這樣認真地發出警告的報告是難得見到的。
 
        當然,即使是大行的報告,也祇是在估計,危機不一定發生,但股民最好還是提高警覺,考慮一下,如果美股下跌2000點,對自己的投資有何影響?如何減低風險,各人的情形不同,有人可以減磅,有人可以用衍生產品對沖,也可以沽出現在持股,用API方式買回同一隻股票,總之在投資市場不能盲目的永遠看好,股市調整過後,甚至股市無需調整,祇要牛皮半年一年以後,高P/E可能就變成了合理P/E,高風險可能就變成不那麼危險。
 
        美股道瓊斯近來一直在高位,但看看主要的銀行股,跟高價時比已經跌去了10%,最近一季的企業盈利一般來說還符合預期,但三個月以後,還能保持嗎?壞賬在浮現出來,經濟增長放緩,企業盈利始終會下跌的,對摩根士丹利的警告是不能無動於衷的。

 

 

 

 

 

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