眼前祇是調整並無危機

        我在本月17日的網址裡提及套利交易,拆倉引起的金融震盪及美股下跌這兩隻「狼」始終會來的。又在本月26日的網址裡介紹了摩根士丹利提出美股可能大跌的警告,昨天美國就大跌了,最多時道瓊斯指數跌去了420多點,收市跌了311點。歐洲和日本股市也大跌,香港今天也大跌,在我寫這篇網誌時恒生指數跌了500多點。
 

        美國大跌的理由是投資者憂慮。除了次級按揭貸款出事之外,其它企業信貸、債券,是否也有問題?這種擔心是有道理的。美國推行特別寬鬆的貨幣政策已有多年,雖然利息上升,貨幣收緊,樓市下跌,經濟放緩,有許多貸款變成有收不回的危機。究竟這個「洞」有多大,現在沒有人知。
 
        最直接的影響是現在銀行及金融機構收緊了信貸,甚至於有私募基金已經宣佈了收購建議,但無法融資,祇能自行發高息債券集資,可以預期企業併購會沉寂下來,消費開支會減少……,總之,連串的問題開始浮現,經濟將進入下降的週期,美國主要的銀行股,差不多比高位時已下跌了15%了。
 
        但也不必看得太悲觀。美國十年國庫券息率已經降到4.77%,市場已在作出反應。日元對美元的兌換率最近從123左右升到昨天119.20,也是不算太劇烈。
       
        每一次金融市場向下調整,它的形態都是不同的。去年五月那一次,向下調整了大約六個星期。港股向下調整了20%多,這一次或許會溫和一些,當然這祇是猜測。
 

        我們如果手中揸住的都是質素好的大藍籌股,手中又有30%的現金,是完全無需擔心的。如果投資金額相當大的,可以再沽出一些,手持50%的現金,以及一些API的合約。如果手中投資金額很少的,而揸住的又都是質素好的股票,你可以不理會一時的調整,眼前並無危機,我們無謂去猜測這次會跌到多少點?猜是猜不到的,靜觀數日看市勢如何變化吧?
 

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